Contribuição para o entendimento dos indicadores de valor baseados no mercado: uma proposta alternativa para o Market Value Added (MVA®) (2001)
- Authors:
- Autor USP: SILVA, PAULO ROBERTO DA - FEA
- Unidade: FEA
- Sigla do Departamento: EAC
- Subjects: CONTABILIDADE DE EMPRESAS; GESTÃO ECONÔMICA; VALOR (CONTABILIDADE); INDICADORES ECONÔMICOS
- Language: Português
- Abstract: O presente estudo oferece uma argumentação sobre a incapacidade do Market Value Added (MVA) servir como uma medida acumulativa de valor de mercado. Tal argumentação fundamenta-se na abordagem do valor para o acionista. Os antecedentes históricos dessa abordagem são considerados a partir so século XIX. Nessa época, surgem as primeiras companhias norte-americanas. Elas incoporam várias transações ligadas a uma atividade econômica antes realizadas diretamente no mercado. Isso exige indicadores para monitorar a eficiência. No início do século XX, as empresas integram várias atividades econômicas sob o controle corporativo comum. Esse fato gera a necessidade de indicadores capazes de homogeneizar as informações inerentes às decisões de alocação interna de recursos entre diferentes oportunidades de negócios (retorno sobre o investimento, por exemplo). A Grande Depressão de 1929 exige indicadores de desempenho objetivos e prudentes fundamentados nos princípios de contabilidade geralmente aceitos (lucro por ação, índice preço/lucro etc.) Superados os principais problemas ocorridos no mercado de capitais norte-americano, grandes investidores a partir da década de 1980, incentivados pela ampla aceitação da hipótese da eficiência do mercado, pressionam os gestores para a busca de elevações consistentes do preço de mercado de ações. Assim, surge a necessidade de indicadores de desempenho relacionados ao preço de mercado de ações. O MVA constitui-se num deles.Independentemente da abordagem de gestão adotada pela empresa (valor para o acionista, bem-estar social, calor para o cliente etc.), o interesse do acionista não deve ser negligenciado. Isso exige um indicador de valor baseado no mercado acumulativo (IVBMa) para monitorar o valor de mercado gerado (ou consumido) pela companhia. Parece existir um consenso de que o MVA é capaz de cumprir essa tarefa. ) Todavia, ele é um indicador impróprio para acumular o valor de mercado gerado (ou consumido) pela entidade, notadamente quando ela experimenta prejuízos significativos, porque desconsidera os resultados incorporados ao capital investido. Ademais, o MVA não apresenta compatiblidade teórica como GECON, modelo de gestão desenvolvido pelo professor Armando Catelli (FEA/USP). Esses aspectos sugerem a necessidade de um IVBMa alternativo ao MVA. O valor de Mercado Adicionado para o Sócio (VMAIS), IVBMa proposto neste estudo, mostra-se adequado para medir o valor de mercado acumulado gerado (ou consumido) para o acionista e é teoricamente compatível com o GECON. Isso permite superar algumas limitações subjacentes ao MVA, bem como destaca a contribuição potencial do GECON para as empresas que sofrem fortes pressões do mercado de capitais. O VMAIS consubstancia-se na diferença entre valor de mercado da empresa e o capital efetivamente injetado pelo sócio na companhia (fluxo de caixa realizado pelo sócio) ajustado pela taxa de retorno desejada (custo de capital próprio) e pelavariação do poder aquisitivo da moeda, se relevante. O presente estudo também indica que só por coincidência o EVA periódico possui forte correlação com o MVA. Isso pode constituir-se numa justificativa para os resultados contraditórios obtidos pelas pesquisas empíricas que focam o relacionamento entre esses dois indicadores. Conclui-se, então, que o VMAIS representa um IVBMa alternativo ao MVA. Ele é uma medida acumulativa do valor de mercado gerado (ou consumido) pela empresa, bem como oferece contribuições relevantes para o processo de gestão orientado para a criação de valor para o acionista
- Imprenta:
- Data da defesa: 28.08.2001
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ABNT
SILVA, Paulo Roberto da. Contribuição para o entendimento dos indicadores de valor baseados no mercado: uma proposta alternativa para o Market Value Added (MVA®). 2001. Tese (Doutorado) – Universidade de São Paulo, São Paulo, 2001. Disponível em: https://www.teses.usp.br/teses/disponiveis/12/12136/tde-16052022-093924/. Acesso em: 15 maio 2024. -
APA
Silva, P. R. da. (2001). Contribuição para o entendimento dos indicadores de valor baseados no mercado: uma proposta alternativa para o Market Value Added (MVA®) (Tese (Doutorado). Universidade de São Paulo, São Paulo. Recuperado de https://www.teses.usp.br/teses/disponiveis/12/12136/tde-16052022-093924/ -
NLM
Silva PR da. Contribuição para o entendimento dos indicadores de valor baseados no mercado: uma proposta alternativa para o Market Value Added (MVA®) [Internet]. 2001 ;[citado 2024 maio 15 ] Available from: https://www.teses.usp.br/teses/disponiveis/12/12136/tde-16052022-093924/ -
Vancouver
Silva PR da. Contribuição para o entendimento dos indicadores de valor baseados no mercado: uma proposta alternativa para o Market Value Added (MVA®) [Internet]. 2001 ;[citado 2024 maio 15 ] Available from: https://www.teses.usp.br/teses/disponiveis/12/12136/tde-16052022-093924/
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