A influência do porte empresarial no retorno das ações negociadas na Bovespa: proposição de um modelo quantitativo (2012)
- Authors:
- Autor USP: GARRAN, FELIPE TURBUK - FEA
- Unidade: FEA
- Sigla do Departamento: EAD
- Subjects: CUSTO DE CAPITAL; ACIONISTA; AÇÕES; BOLSA DE VALORES
- Keywords: Cost of capital; Prêmio de porte; Size-effect; Stockholders; Stocks
- Language: Português
- Abstract: Este estudo analisa a influência do porte empresarial no retorno das ações do mercado brasileiro, lidando com a sobreposição aparentemente existente entre porte da empresa e liquidez das ações e buscando elucidar qual variável é dominante na determinação de retornos acionários. Para tanto, utiliza-se uma análise de dados em painel como ferramenta econométrica para a obtenção de resultados significativos. Os modelos tradicionais de precificação de ativos, notadamente o CAPM, partem de algumas premissas que possuem pouca aderência à realidade dos mercados acionários. Há evidências de que, no Brasil, o CAPM tem sido ineficaz em explicar os retornos do mercado acionário. Por essa razão, algumas variáveis são comumente adicionadas ao modelo original, sendo que o porte empresarial se encontra no topo da lista. Contudo, a legitimidade do porte empresarial reduzido como fator de risco a ser remunerado ao acionista não é consensual em mercados mais maduros como o americano tampouco no mercado brasileiro. O estudo leva em conta um intervalo de tempo de 16 anos (de 1995 até 2011) e analisa a influência dessas variáveis no retorno das ações com diferentes defasagens de tempo entre as variáveis (de 1 a 5 anos). O trabalho conclui que há uma significativa influência do porte empresarial nos retornos das ações. A relação estatística é negativa, isto é, empresas de menor porte tendem a ter custo de capital próprio mais alto. Esse resultado está alinhado com a pesquisa internacional sobre oassunto. O modelo quantitativo sugere que a cada variação de uma unidade logarítmica no porte há uma variação de 4,03% no retorno esperado da ação. Em relação à liquidez não foi encontrada, de forma consistente, relação estatística de que essa variável afeta o retorno das ações quando controlada pelo porte empresarial no mercado brasileiro
- Imprenta:
- Data da defesa: 06.12.2012
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ABNT
GARRAN, Felipe Turbuk. A influência do porte empresarial no retorno das ações negociadas na Bovespa: proposição de um modelo quantitativo. 2012. Tese (Doutorado) – Universidade de São Paulo, São Paulo, 2012. Disponível em: http://www.teses.usp.br/teses/disponiveis/12/12139/tde-25032013-195143/. Acesso em: 21 maio 2024. -
APA
Garran, F. T. (2012). A influência do porte empresarial no retorno das ações negociadas na Bovespa: proposição de um modelo quantitativo (Tese (Doutorado). Universidade de São Paulo, São Paulo. Recuperado de http://www.teses.usp.br/teses/disponiveis/12/12139/tde-25032013-195143/ -
NLM
Garran FT. A influência do porte empresarial no retorno das ações negociadas na Bovespa: proposição de um modelo quantitativo [Internet]. 2012 ;[citado 2024 maio 21 ] Available from: http://www.teses.usp.br/teses/disponiveis/12/12139/tde-25032013-195143/ -
Vancouver
Garran FT. A influência do porte empresarial no retorno das ações negociadas na Bovespa: proposição de um modelo quantitativo [Internet]. 2012 ;[citado 2024 maio 21 ] Available from: http://www.teses.usp.br/teses/disponiveis/12/12139/tde-25032013-195143/
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