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Relação entre a estrutura de propriedade e a informatividade dos lucros contábeis no mercado brasileiro (2009)

  • Authors:
  • USP affiliated authors: SARLO NETO, ALFREDO - FEA
  • USP Schools: FEA
  • Sigla do Departamento: EAC
  • Subjects: DIVULGAÇÃO DE INFORMAÇÕES FINANCEIRAS; DEMONSTRAÇÃO FINANCEIRA; LUCRO; ACIONISTA MAJORITÁRIO
  • Language: Português
  • Abstract: Este estudo objetivou investigar a influência da estrutura de propriedade sobre a informatividade dos lucros contábeis divulgados pelas empresas negociadas no mercado acionário brasileiro. Foi considerada como informatividade a intensidade da relação ente o lucro contábil e o retorno das ações, mensurada pelo coeficiente angular da reta estimada entre essas duas variáveis. A pesquisa teve como foco a influência específica de duas características da estrutura de propriedade: a concentração dos votos e a divergência entre os direitos das ações (voto versus fluxo de caixa) sobre a informatividade dos lucros contábeis. Tendo em vista a realidade do mercado brasileiro, a pesquisa considerou a adoção das práticas diferenciadas de governança corporativa como mecanismo redutor da influência da concentração de votos e da divergência entre os direitos sobre a informatividade dos lucros contábeis. Adicionalmente, a pesquisa abordou a diferença da informatividade entre o lucro contábil e o dividendo, provocada pela divergência entre os direitos das ações (voto versus fluxo de caixa). A importância deste estudo, no ambiente brasileiro, encontra-se no fato de o mercado brasileiro, diferente dos mercados desenvolvidos, ser caracterizado por uma forte concentração dos votos nas mãos de poucos acionistas e pelo desvio entre os direitos de voto e fluxo de caixa por intermédio da emissão de ações preferenciais. A relação entre a informatividade dos lucros contábeis e a concentração devotos e a divergência entre direitos foi fundamentada pelo efeito entrincheiramento e pelo efeito alinhamento. A metodologia adotada foi baseada na utilizada nos estudos de Fan e Wong (2002) e Francis et al. (2005) desenvolvidos, respectivamente, no mercado do sudoeste asiático e no mercado americano. Utilizou-se a definição do maior acionista controlador. A amostra utilizada na pesquisa foi formada pelas empresas não-financeiras listadas na ) Bolsa de Valores de São Paulo (Bovespa) durante o período de 2000 a 2006. Como a amostra de trabalho selecionada apresenta características de um painel desbalanceado, os modelos adotados foram estimados em três abordagens: Pooled, Efeitos Fixos e Efeitos Aleatórios. Os resultados encontrados indicam que a concentração dos votos exerce uma influência negativa sobre a informatividade dos lucros contábeis. Quanto à divergência entre direitos, a influência negativa foi confirmada parcialmente. Diferente do resultado esperado, a divergência entre direitos exerce influência positiva sobre a informatividade dos lucros contábeis. Quando a divergência entre direitos passa a ser observada em conjunto com o excesso de votos, verifica-se a sua influência negativa sobre a informatividade dos lucros contábeis. Essa evidência sugere que a divergência entre os direitos passa a influenciar negativamente a informatividade somente quando o maior acionista controlador possui a maioria (>50%) dos votos. O maior impacto negativo sobre aimformatividade dos lucros contábeis foi observado quando ocorre a combinação da concentração de votos com a divergência entre direitos. Sobre a adoção de práticas diferenciadas de governança corporativa, não foi confirmado o seu papel como elemento redutor da influência da concentração de votos e da divergência entre direitos sobre a informatividade dos lucros contábeis. Em relação à comparação da informatividade dos lucros contábeis e dos dividendos, foram levantadas as seguintes evidências: (i) quando condicionadas a divergência entre direitos, foi observada a diferença estatística entre as informatividades dos lucros contábeis e a dos dividendos, e (ii) ao contrátio do esperado, sob a influência da divergência entre direitos, a informatividade dos lucros contábeis aumenta e a dos dividentos diminui
  • Imprenta:
  • Data da defesa: 25.03.2009
  • Acesso online ao documento

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    • ABNT

      SARLO NETO, Alfredo; LOPES, Alexsandro Broedel. Relação entre a estrutura de propriedade e a informatividade dos lucros contábeis no mercado brasileiro. 2009.Universidade de São Paulo, São Paulo, 2009. Disponível em: < http://www.teses.usp.br/teses/disponiveis/12/12136/tde-22042009-143539/ >.
    • APA

      Sarlo Neto, A., & Lopes, A. B. (2009). Relação entre a estrutura de propriedade e a informatividade dos lucros contábeis no mercado brasileiro. Universidade de São Paulo, São Paulo. Recuperado de http://www.teses.usp.br/teses/disponiveis/12/12136/tde-22042009-143539/
    • NLM

      Sarlo Neto A, Lopes AB. Relação entre a estrutura de propriedade e a informatividade dos lucros contábeis no mercado brasileiro [Internet]. 2009 ;Available from: http://www.teses.usp.br/teses/disponiveis/12/12136/tde-22042009-143539/
    • Vancouver

      Sarlo Neto A, Lopes AB. Relação entre a estrutura de propriedade e a informatividade dos lucros contábeis no mercado brasileiro [Internet]. 2009 ;Available from: http://www.teses.usp.br/teses/disponiveis/12/12136/tde-22042009-143539/

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