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Desenvolvimento financeiro e restrição financeira nas decisões de investimento da firma: evidências para o Brasil (2011)

  • Authors:
  • USP affiliated authors: CASTRO, FERNANDA DE - EESC
  • USP Schools: EESC
  • Subjects: SISTEMA FINANCEIRO; INVESTIMENTOS
  • Language: Português
  • Abstract: Este trabalho tem como objetivo examinar os efeitos do desenvolvimento financeiro e das restrições financeiras nas decisões de investimento da firma considerando um conjunto de informações de 659 firmas brasileiras no período de 1998 a 2006. A investigação é realizada dentro de um contexto teórico e aplicado, considerando um modelo econométrico com dados longitudinais e assumindo que o desenvolvimento financeiro exerce impacto substancial nas restrições financeiras das firmas, o que está diretamente relacionado às suas decisões de investimento. Com o propósito de contribuir para a escassa literatura internacional e à inexistente literatura para o Brasil, este trabalho utilizou o índice KZ para classificação das firmas como financeiramente restritas e não restritas. Por meio do uso de dados macroeconômicos em uma análise microeconômica, empregou-se o modelo probabilístico logit para encontrar os principais fatores determinantes da probabilidade de restrição financeira das firmas brasileiras. Já para analisar a relação entre desenvolvimento financeiro, restrições financeiras e investimento da firma, estimou-se uma versão do modelo acelerador do investimento pelo método dos momentos generalizados (GMM) devido seu caráter dinâmico e à presença do problema de endogeneidade. Os principais resultados indicaram que, além dos fatores associados à estrutura financeira da firma, fatores como o nível de desenvolvimento financeiro e a taxa de juros de longo prazo têm influência sobre a probabilidade de restrição financeira da firma. Medindo-se a dependência das firmas por recursos internos por meio da sensibilidade do investimento ao fluxo de caixa, os resultados também indicaram que o desenvolvimento financeiro é mais importante para as firmas consideradas financeiramente restritas ao reduzir sua dependência por recursos internos,diminuindo seu grau de restrição financeira. Maiores níveis de desenvolvimento financeiro também se apresentaram associados a maiores taxas de investimento e a uma melhor alocação de capital no caso de firmas identificadas como financeiramente restritas. Esses resultados apresentaram-se robustos mesmo ao se controlar os resultados pela taxa de crescimento econômico, por diferentes variáveis de desenvolvimento financeiro e ao se classificar as firmas por intensidade de capital e taxa de investimento
  • Imprenta:
  • Data da defesa: 21.02.2011
  • Acesso online ao documento

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    BibliotecaCód. de barrasNúm. de chamada
    EESC31100115293TESE 7802
    How to cite
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    • ABNT

      CASTRO, Fernanda de; KALATZIS, Aquiles Elie Guimarães. Desenvolvimento financeiro e restrição financeira nas decisões de investimento da firma: evidências para o Brasil. 2011.Universidade de São Paulo, São Carlos, 2011. Disponível em: < http://www.teses.usp.br/teses/disponiveis/18/18157/tde-16032011-091842/?&lang=pt-br >.
    • APA

      Castro, F. de, & Kalatzis, A. E. G. (2011). Desenvolvimento financeiro e restrição financeira nas decisões de investimento da firma: evidências para o Brasil. Universidade de São Paulo, São Carlos. Recuperado de http://www.teses.usp.br/teses/disponiveis/18/18157/tde-16032011-091842/?&lang=pt-br
    • NLM

      Castro F de, Kalatzis AEG. Desenvolvimento financeiro e restrição financeira nas decisões de investimento da firma: evidências para o Brasil [Internet]. 2011 ;Available from: http://www.teses.usp.br/teses/disponiveis/18/18157/tde-16032011-091842/?&lang=pt-br
    • Vancouver

      Castro F de, Kalatzis AEG. Desenvolvimento financeiro e restrição financeira nas decisões de investimento da firma: evidências para o Brasil [Internet]. 2011 ;Available from: http://www.teses.usp.br/teses/disponiveis/18/18157/tde-16032011-091842/?&lang=pt-br

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