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Securitização de ativos e transferência de risco: evidências do mercado de capitais brasileiro (2014)

  • Authors:
  • USP affiliated authors: FAVERO JUNIOR, OSVALDO ZANETTI - FEA
  • USP Schools: FEA
  • Sigla do Departamento: EAC
  • Subjects: MERCADO DE CAPITAIS; SECURITIZAÇÃO; RISCO; PADRÕES E NORMAS CONTÁBEIS
  • Keywords: Accounting standards; Capital market - Brazil; Risk; Securitization
  • Language: Português
  • Abstract: Securitização de ativos tornou-se um importante instrumento de captação de recursos no mercado de capitais. Securitização de ativos é utilizada como um instrumento de redução de custos de captação para o cedente, através da eliminação dos custos relacionados à falência, tanto do cedente como da Entidade de Propósito Específico (EPE), possibilitado pelo isolamento dos ativos transferidos na EPE (contra qualquer incursão dos credores do cedente) e pelo oferecimento de mecanismos de reforço de crédito (para mitigar os problemas advindos do risco moral e seleção adversa na transferência). O oferecimento de mecanismos de reforço de crédito traz controversas e complexas questões contábeis de divulgação, relacionadas à forma de reconhecimento dessas operações. Através da estimação de modelos de regressão de dados em painel de avaliação do patrimônio líquido do cedente, o objetivo deste estudo é examinar se os participantes do mercado de capitais tratam os ativos e passivos da EPE como se fossem do cedente e se o nível de interesse subordinado retido afeta a forma de avaliação. Para a consecução desse objetivo utilizou-se uma amostra composta por Fundos de Investimento em Direitos Creditórios - FIDC em operação de 2002 a 2012, cujo cedente seja companhia listada na BM&FBOVESPA. Embora as operações sejam consolidadas no cedente, os resultados encontrados sugerem que os participantes de mercado não tratam os ativos e passivos da EPE como se fossem do cedente, não havendo influência donível de subordinação nessa avaliação. Uma consideração importante é que a análise dos regulamentos dos fundos da amostra identificou que, em quase todos os casos, o risco do cedente não estava limitado ao nível do interesse subordinado retido (havia outros mecanismos de reforço de crédito presentes na estrutura). A respeito desta evidência, os achados sugerem que, como os participantes de mercado não precificam os ativos e passivos da EPE como se fossem do cedente, a aplicação da norma contábil pode estar conduzindo a uma situação conservadora, pela manutenção de todo o ativo transferido e pelo reconhecimento de um passivo pelo valor do caixa recebido no cedente
  • Imprenta:
  • Data da defesa: 29.05.2014
  • Acesso online ao documento

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    Exemplares físicos disponíveis nas Bibliotecas da USP
    BibliotecaCód. de barrasNúm. de chamada
    FEA2492320-10T332.0410981 F273s
    How to cite
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    • ABNT

      FAVERO JUNIOR, Osvaldo Zanetti; MARTINS, Eliseu. Securitização de ativos e transferência de risco: evidências do mercado de capitais brasileiro. 2014.Universidade de São Paulo, São Paulo, 2014. Disponível em: < http://www.teses.usp.br/teses/disponiveis/12/12136/tde-14072014-190705/ >.
    • APA

      Favero Junior, O. Z., & Martins, E. (2014). Securitização de ativos e transferência de risco: evidências do mercado de capitais brasileiro. Universidade de São Paulo, São Paulo. Recuperado de http://www.teses.usp.br/teses/disponiveis/12/12136/tde-14072014-190705/
    • NLM

      Favero Junior OZ, Martins E. Securitização de ativos e transferência de risco: evidências do mercado de capitais brasileiro [Internet]. 2014 ;Available from: http://www.teses.usp.br/teses/disponiveis/12/12136/tde-14072014-190705/
    • Vancouver

      Favero Junior OZ, Martins E. Securitização de ativos e transferência de risco: evidências do mercado de capitais brasileiro [Internet]. 2014 ;Available from: http://www.teses.usp.br/teses/disponiveis/12/12136/tde-14072014-190705/

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