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Relação entre as projeções e recomendações dos analistas de ações e o comportamento dos gestores de fundos (2015)

  • Authors:
  • USP affiliated authors: CABRAL, MARCEL DOS SANTOS - FEA
  • USP Schools: FEA
  • Sigla do Departamento: EAD
  • Subjects: MERCADO DE CAPITAIS; FUNDO DE INVESTIMENTO
  • Keywords: Analistas de ações; Analysts' report; Capital market; Comportamento dos gestores; Investment funds; Managers' behavior; Relatório de analistas; Stock analysts
  • Language: Português
  • Abstract: Este trabalho investiga a relação entre as revisões das projeções de lucro por ação e do seu preço-alvo, assim como das recomendações feitas pelos analistas de investimentos, especificamente os de ações, e o comportamento dos gestores de fundos de investimento. Para o desenvolvimento dessa pesquisa, foi feita uma revisão bibliográfica das principais teorias que tratam da ideia de investimento, assim como de questões sobre a gestão dos fundos e discussões acerca dos motivos e impactos das informações emitidas pelos analistas. Analisando uma amostra que compreende a composição trimestral da carteira dos fundos de investimento classificados na categoria ações da ANBIMA, entre o terceiro trimestre de 2009 e o primeiro trimestre de 2014, a hipótese principal testada é a de que os gestores seguem as informações emitidas pelos analistas. Para tal análise foi aplicado um modelo econométrico, com o uso de dados em painel, para avaliar como as revisões das recomendações e das projeções de lucro por ação e do retorno implícito, sendo essse calculado a partir do preço-alvo estimado pelos analistas, influenciam a variação da participação trimestral dos ativos nas carteiras dos fundos de investimentos. Os resultados apontam que, na maior parte dos tipos de fundos, os gestores tendem a seguir mais as revisões de recomendações do que as outras, sendo mais presente tal comportamento quando se tem um downgrade das revisões, embora aparente que em tipos específicos, a revisão do lucro por açãoé a que influencia em maior intensidade o comportamento dos gestores. Ainda mais, gestores ativos, especificamente do tipo de fundo IBrX tendem a seguir tais recomendações de modo mais intenso que os gestores passivos de tal tipo. Nota-se também que a discordância das opinões dos analistas aparenta influenciar negativamente o comportamento dos gestores, ou seja, quanto mais discordância, menos o gestor tende a seguir o consenso das revisões, especificamente as de lucro por ação e do retorno implícito. Por fim, embora os gestores tendam a seguir mais as revisões de recomendações do que as das projeções de lucro por ação e retorno implícito, são as revisões das projeções, quando seguidas, que aparentam gerar retornos positivos para os trades dos gestores
  • Imprenta:
  • Data da defesa: 18.09.2015
  • Acesso online ao documento

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    • ABNT

      CABRAL, Marcel dos Santos; MARTELANC, Roy. Relação entre as projeções e recomendações dos analistas de ações e o comportamento dos gestores de fundos. 2015.Universidade de São Paulo, São Paulo, 2015. Disponível em: < http://www.teses.usp.br/teses/disponiveis/12/12139/tde-09102015-110159/ >.
    • APA

      Cabral, M. dos S., & Martelanc, R. (2015). Relação entre as projeções e recomendações dos analistas de ações e o comportamento dos gestores de fundos. Universidade de São Paulo, São Paulo. Recuperado de http://www.teses.usp.br/teses/disponiveis/12/12139/tde-09102015-110159/
    • NLM

      Cabral M dos S, Martelanc R. Relação entre as projeções e recomendações dos analistas de ações e o comportamento dos gestores de fundos [Internet]. 2015 ;Available from: http://www.teses.usp.br/teses/disponiveis/12/12139/tde-09102015-110159/
    • Vancouver

      Cabral M dos S, Martelanc R. Relação entre as projeções e recomendações dos analistas de ações e o comportamento dos gestores de fundos [Internet]. 2015 ;Available from: http://www.teses.usp.br/teses/disponiveis/12/12139/tde-09102015-110159/

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