Reação e previsão: tipificação do comportamento dos investidores no mercado de ações brasileiro (2017)
- Autor:
- Autor USP: SANTOS, JOSE CARLOS DE SOUZA - FEA
- Unidade: FEA
- Sigla do Departamento: EAE
- Subjects: FINANÇAS; AÇÕES; MERCADOS
- Keywords: Comportamento do investidor; Contrarian; Decisões de investimento; Disposition effect; Efeito disposição; Investment decision; Investor behavior; Market anomalies; Momento; Momentum; Opinião contrária
- Language: Português
- Abstract: A teoria de finanças comportamentais emergiu se contrapondo à teoria clássica para explicar como e por que agentes podem se comportar de forma não racional e o mercado, de maneira ineficiente. Um mercado eficiente é aquele cujos preços de seus ativos refletem completamente toda a informação pública e privada disponível. Dentre os desdobramentos de um mercado eficiente, destaca-se que os preços de seus ativos devem reagir rapidamente aos choques de informação e, portanto, tendências ou persistências nos preços não poderiam ser observadas. Entretanto, a pesquisa acadêmica é vasta em trabalhos que documentam fenômenos de mercados, conhecidos como anomalias, que não são previstos pelos fundamentos da teoria clássica do investimento e se posicionam contra a hipótese de eficiência de mercado. O presente trabalho teve como objeto de estudo um desses fenômenos, o viés de comportamento dos investidores. Mais precisamente, o trabalho visou a investigar o comportamento de diversos tipos de investidores no âmbito de suas atividades de compra e venda de ativos no mercado de ações brasileiro. Para tanto, observou-se, de forma agregada, como o volume de compra e venda para esses investidores se relaciona com o retorno passado e o retorno futuro do mercado. Destacaram-se os resultados para os investidores do grupo pessoa física e investidores estrangeiros. Para o grupo pessoa física, observaram-se sinais de comportamento orientado por Efeito Disposição, dado que a razão entre volumefinanceiro de compra e venda mostrou-se negativamente correlacionada com o retorno passado no curto prazo. Esta evidência pode ser explicada por ganhos passados resultantes de comportamentos motivados por Efeito Disposição, em que investidores apresentam uma predisposição a se desfazer rapidamente, realizando o ganho, de ativos com alto desempenho. Tal hipótese pôde ser confirmada testando-se a assimetria do efeito de reação, cujos resultados apontaram para uma maior significância em relação aos ganhos passados e não às perdas, i.e., retornos passados altos ou moderados foram capazes de explicar um aumento na razão compra e venda, enquanto que as quedas de mercado passadas possuem menor relevância para este mesmo efeito. No que diz respeito a capacidade de prever movimentos do mercado, não se constatou relação do comportamento do investidor pessoa física com comportamentos futuros do mercado. O grupo investidor estrangeiro foi o único a apresentar relação positiva entre retorno passado e fluxo de investimento, o que pode ser interpretado como um indício de que investidores estrangeiros se utilizam da estratégia Momentum. Para este tipo de investidor também foi encontrado correlação positiva com retornos futuros, evidência que pode ser justificada por sua maior habilidade em antecipar comportamentos do mercado. Uma segunda análise indicou que essa capacidade de prever retornos futuros está relacionada a antecipações de quedas elevadas de mercado. Ou seja, movimentos dequedas do mercado foram antecedidas por redução na razão entre volume de compra e venda realizada por esse tipo de investidores
- Imprenta:
- Data da defesa: 02.05.2017
-
ABNT
SANTOS, Jose Carlos de Souza. Reação e previsão: tipificação do comportamento dos investidores no mercado de ações brasileiro. 2017. Tese (Livre Docência) – Universidade de São Paulo, São Paulo, 2017. Disponível em: http://www.teses.usp.br/teses/disponiveis/livredocencia/12/tde-16052017-101704/. Acesso em: 19 abr. 2024. -
APA
Santos, J. C. de S. (2017). Reação e previsão: tipificação do comportamento dos investidores no mercado de ações brasileiro (Tese (Livre Docência). Universidade de São Paulo, São Paulo. Recuperado de http://www.teses.usp.br/teses/disponiveis/livredocencia/12/tde-16052017-101704/ -
NLM
Santos JC de S. Reação e previsão: tipificação do comportamento dos investidores no mercado de ações brasileiro [Internet]. 2017 ;[citado 2024 abr. 19 ] Available from: http://www.teses.usp.br/teses/disponiveis/livredocencia/12/tde-16052017-101704/ -
Vancouver
Santos JC de S. Reação e previsão: tipificação do comportamento dos investidores no mercado de ações brasileiro [Internet]. 2017 ;[citado 2024 abr. 19 ] Available from: http://www.teses.usp.br/teses/disponiveis/livredocencia/12/tde-16052017-101704/ - Tragedia do bem publico
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